有色金属金属新材料中钨高新(000657.SZ)公司深度——钨产业链龙头，钨矿资源注入打开成长空间2024年04月07日投资要点：增持（首次覆盖）钨产业龙头，产业链布局完善。中钨高新是五矿集团旗下专业发展钨产业的平台企业，管理运证券分析师营集矿山、冶炼、加工、贸易于一体的完整钨产业链。公司的钨精矿、APT、硬质合金、数控田源刀片和PCB微钻产能产量均处于行业前列，数控刀片和PCB微钻技术壁垒相对较高，毛利率S1350524030001较高，长期维持30%以上，子公司株洲钻石（生产数控刀片）和金洲精工（生产PCB微钻）tianyuan@huayuanstock.com盈利能力强，对公司整体盈利贡献最大。研究支持田源钨矿：公司托管钨矿注入预期增强，盈利贡献弹性大。根据2017年4月18日公司第八届董S1350524030001事会2017年第二次临时会议审议通过的《关于公司实际控制人变更“产业链一体化”承诺的tianyuan@huayuanstock.com议案》，对于五矿集团控制的钨矿注入上市公司为五矿集团的承诺，满足连续两年扣非净利联系人为正且符合上市条件之日起一年内启动注入程序。供给趋紧下钨价在12万元/吨左右高位震田源荡，钨矿盈利支撑较强，钨矿注入预期增强。公司托管钨矿资源储量大，年产量维持在2.5万S1350524030001吨左右。2024年1月启动柿竹园注入，根据测算我们预计24年柿竹园公司有望贡献5.35亿tianyuan@huayuanstock.com元。若考虑其他钨矿的后续注入，远期盈利贡献有望进一步提升。市场表现：切削工具：数控刀片和PCB微钻双轮驱动，夯实盈利基本盘。数控刀片行业规模增长受益于机床数控化率提升和国产替代逻辑，公司作为国产数控刀片龙头，定位中高端...
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