宇通客车-600066.SH-传承优秀基因，走向世界龙头-20240423-东吴证券-32页

证券研究报告·公司深度研究·商用车2024年04月23日宇通客车（600066）证券分析师黄细里传承优秀基因，走向世界龙头执业证书：S0600520010001买入（维持）021-60199793盈[T利ab预le_测EP与S估]值2022A2023A2024E2025E2026Ehuangxl@dwzq.com.cn营业总收入（百万元）21,79927,04234,73341,44749,941研究助理孙仁昊同比（%）(6.17)24.0528.4419.3320.49归母净利润（百万元）759.141,817.082,967.063,979.534,954.23执业证书：S0600123090002同比（%）23.68139.3663.2934.1224.49EPS-最新摊薄（元/股）sunrh@dwzq.com.cnP/E（现价&最新摊薄）0.340.821.341.802.2469.2928.9517.7313.2210.62股价走势[[投TTaa资bbll要ee__点TSaugm]mary]宇通客车沪深300◼最佳出海范式，国内龙头如何走向世界?回顾2023年，宇通实现出口销97%2023/8/232023/12/222024/4/21量/业绩/市值三个维度共振向上，市场对宇通经历了一轮全新的价值重84%估。宇通给我们提供了一个最佳的出海企业模板，即国内复苏预期基础71%上通过出口高盈利性实现高成长性，通过高分红兼具红利属性。站在宇58%通市值创历史新高的当下时点，我们认为更应该站在长时间维度讨论宇45%通的投资价值。从探索龙头成长性的根源出发，本篇报告我们核心解析32%两个问题：复盘上轮大周期，宇通如何奠定国内龙头地位？展望本轮大19%周期，宇通如何成就世界龙头？6%-7%-20%2023/4/24◼上轮大周期：2012-2016年，宇通借助国内新能源公交红利稳固了国内市场数据23.74龙头地位。战略维度，公司管理层通过MBO控股公司，利益深度绑定，12.02/24.91“提早布局，顺势而为”把握校车/新能源公交行业红利，...