月度策略玉米：节后市场博弈关系发布日期：2024年03月03日研究首席：魏鑫局面控制：调控须要or市场主导期货交易咨询资格编号：Z0014814联系人：汤选澎期货从业资格证书编号：F3084589联系方式邮箱：tangxuanpeng@csc.com.cn评估框架：2评估框架：3零、产业链库存周期：从主动累库到被动累库•供给稳定•价格上行7月：替代进场增加1-2月：春节前备货逐渐完•需求恢复•供给扩张抑制顶部，中下游开成，下游补库结束，需求•库存下降•库存增加启博弈预期偏弱，价格震荡。•价格回暖•需求增加被动主动8月：替代持续放量3月：售粮加速，产地和港•价格下行去库累库•需求放缓抑制顶部，中下游开口继续收购，价格震荡。•需求下行•供给稳定启博弈，渠道减弱后深加工利润水平回升逐渐•库存去化主动被动•库存累积供应方优势增强提高开机水平，下游走货•供给收缩去库累库•价格走弱边际恢复但未超预期9月：应替尽替完成，制图：中信建投期货渠道低位后供应方优4月：新粮逐渐售罄，市场势进一步增强，下游震荡偏弱。淀粉下游补货减少采购应对高价增加，但整体偏弱格局未变10月：新粮上市增量，重回买方市场，下游5月：下游补库不畅,整体补库完成，价格下行库存压缩下原料供应弹性增强11月：降雪延缓销售，重回卖方市场，下游补库开启，价格上行12月：产地累库，下6月：下游刚需补库开启，游完成补库，价格下原料供应弹性兑现行零、产业链库存周期：从主动累库到被动累库•供给稳定•价格上行1-2月：春节前备货逐渐完•需求恢复•供给扩张成，下游补库结束，现货•库存下降•库存增加需求偏弱，存在调控预期，•价格回暖•需求增加预计...
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