纸与林木产品行业造纸月月观(贰)：节后浆纸迎来“小阳春”-240311-长江证券-24页

行业研究丨深度报告丨纸与林木产品[造Ta纸b月le_月T观itle（]贰）:节后浆纸迎来“小阳春”%%1%%丨证券研究报告丨报告要点[二Ta月bl在e_淡Su季m背m景ar下y]，造纸行业供需无明显变化，纸企盈利、纸价、开工率等多方面处周期低位；从库存周期来看，截至1月底，造纸总库存处于偏高位置。当前积极变化在于春节后浆因海内外市场需求改善及低库存而涨价（Suzano等海外浆企对阔叶浆提价），进而推动纸价迎来“小阳春”，2月下旬起白卡纸、文化纸提价函实现部分落地。后续需跟踪提价落地情况，全年维度考虑到阔叶浆供给仍偏宽松，维持浆价震荡判断。标的层面，看好太阳纸业，顺周期且业绩有弹性；华旺科技高盈利持续性有望超预期，并有分红比例和股息率提升预期；博汇纸业短期有修复空间且长期弹性大。关注特种纸标的如五洲特纸、仙鹤股份等。分析师及联系人[Table_Author]蔡方羿仲敏丽赵智勇SAC：S0490516060001SAC：S0490522050001SAC：S0490517110001SFC：BRP550章颖佳请阅读最后评级说明和重要声明2/24%%2%%纸与林木产品丨证券研究报告丨c2j0z2q4d-t01131-11[造Ta纸bl月e_月Ti观tle（2]贰）:节后浆纸迎来“小阳春”行业研究丨深度报告[造Ta纸bl当e_前Su位m置m：ar大y2周]期低位，春节后有小阳春[Table_Rank投]资评级看好丨维持二月在淡季背景下，造纸行业供需无明显变化，纸企盈利、纸价、开工率等多方面处周期低位；[Table_StockData]从库存周期来看，截至1月底，造纸总库存处于偏高位置。当前积极变化在于春节后浆因海内市场表现对比图(近12个月)外市场需求改善及低库存而涨价（Suzano等海外浆企对阔叶浆提价），进而推动纸价迎来“...