能源化工之原油投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号乍暖还寒聚焦供应变量王扬扬F303454Z0014529联系人：史少逸F03114649行情展望2024年原油价格先抑后扬。预计全年SC原油指数运行区间[480，710]元/桶。主要逻辑1.OPEC+组织成员国内部分歧难消，自愿减产力度不可保证，供给进一步增加。2.非OECD国家2024年经济增速表现良好，带来市场边际增量，但美国一季度需求表现不佳压制油价表现。3.美国降息周期或在下半年开启，叠加需求旺季，油价得到支撑。策略推荐5-8月可做多汽油裂解价差；逢低做多SC原油主力合约；做多Brent-WTI价差。风险提示1.美联储降息周期启动较晚。2.地缘政治事件影响原油价格大幅波动。敬请参阅最后一页之特别声明133一、2023年行情回顾2023年国际油价整体走出宽幅震荡趋势，价格区间在[63.64,95.03]美元/桶。主要由供需基本面因素与宏观金融风险因素之间相互博弈影响而造成。油价大体可分成四个阶段：第一阶段（1-6月）：该阶段油价整体表现为宽幅震荡。年初中国疫情全面放开，交通出行需求激增提振市场信心使得油价上升。随后海外银行业流行性危机、债务上限危机以及美联储加息等宏观风险因素利空油价，油价低位震荡。第二阶段（7-9月）：三季度油价整体表现为持续上行。在OPEC+整体减产的大背景下，沙特与俄罗斯两大主要产油国联手资源减产使得原油市场供应进一步收紧。欧美三季度也正处于传统需求旺季，海外出行高峰提振成品油需求，市场供需缺口扩大，再叠加美国持续去库，较低位的库存水平也促进油价上行。国内炼厂开工率居高不下，原油加工量持续上行并创下新高，提振市场信心。第三阶段（10-1...
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