债2024年4月18日券报告债券专题债市能否承受即将到来的供给放量？核心摘要：证券分析师债刘璐投资咨询资格编号今年以来，资金面宽松+供给不足下的“资产荒”成为债市主线。今年以来资S1060519060001金面体感宽松，OMO余额维持低位，说明长期流动性供给相对充裕，央行精券深度报郑子辰liulu979@pingan.com.cn准调控维持DR007利率中枢稳定且略高于政策利率，资金面的改善主要体现在非银融资成本和CD利率下行。国债今年以来供给节奏较快，有和地方投资咨询资格编号债、超长国债发行错位的考虑。受地方化债和前期的增发国债影响今年以来S1060521090001地方债发行进度明显较慢，往年1季度能发完提前批的3/4，而今年仅发了zhengzichen160@pingan.com.cn约3成。资金充裕、供给不足的背景下，机构普遍欠配：（1）银行超储率处在偏高水平，但银行买债规模偏低；（2）保险公司保费增长不慢，但配债速告本报告仅对宏观经济进行分析，不包度受制于供给不足，新增保费的配债占比慢于往年。（2）理财规模不低，偏债型基金成立份额也高于往年，但基金公司和理财买债整体也弱于季节性。含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析。当前还有多少利率债待供给？若提前批和超长期特别国债上半年均发完则剩余约2.8万亿。若超长期国债也在5-6月集中发行，5-6月的政府债供给压力预计破万亿，供给压力相对较大。政金债也有放量空间，尤其是超长期政金债。政金债供给节奏方面，我们预计政金债月度最大净融资约5000亿，超长政金债最大约在1000亿，供给高峰可能落在5-8月。因此，综合考虑2.8万亿的政府债和可能破万亿的政金债，2季度供给压力或接近4万...
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