债券策略系列之二十二：基于债市机构行为的单边预测模型-240313-德邦证券-16页

[Table_Main]证券研究报告固定收益专题固定收益专题2024年03月13日证券分析师债券策略系列之二十二：基于债固定市收益机周报徐亮资格编号：S0120521060004构行为的单边预测模型邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn[投Tab资le_要Su点mm：ary]研究助理机构对于各类债券的净买入数据通常能较好反映不同类型机构的交易偏好，在相关研究一些市场变化时候，部分类型的机构的偏好特征通常具有一定的领先性，在本1.《期货价格高位调整后怎么看》，篇报告中我们基于各机构行为生成市场情绪模型，以此来生成判断债市利率走2024.3.4势的有效信号。2.《尺寸之地：信用债怎么投》，2024.3.3我们对所有指标进行数据清洗后，如果某微观指标符合条件的交易日数过少，3.《反弹中期转债的配置策略和择我们则认为可以参考的机构微观行为历史数据序列过短，对于实际操作的参考券思路》，2024.3.3意义较低，我们将其剔除。叠加合计类指标后，我们最终得到了105个具有较稳定时间序列，且同机构内部指标间不存在较高相关性的基础指标池。其中证券公司的基础指标最多，达到了15个，保险公司和其他机构的指标较少，均仅有5个入选，具有典型行为特征的基金公司和农商行，由于其在多个期限品种上的净买入行为具有较高的相关性，入池指标也相对较少。我们以滚动累计净买入为基础，以6种方式生成信号，将能最优拟合机构行为的阈值生成的信号作为判断其采取明显策略的信号点。我们考虑分别以当日净买入和滚动净买入的20%和80%的滚动分位数阈值生成两种方式下的卖出和买入信号结果，并计算其对20日后债市方向预测的胜率和赔率，最后生成百日滚动均值评估信号表现，...