2固定收益研究证券研究报告2024年5月5日债市月报[Table_Title]波段交易注意安全边际收益率指标（2024/4/30）[Table_Summary]期[T限able_Amoun国tIn债f（o]%）纽资要点：1Y1.692Y1.903Y1.985Y2.15债市回顾与展望：行情基础仍在，波段交易注意安全边际7Y2.284月债市回顾：债市上旬维持窄幅震荡格局，下旬主要围绕政府债供给预期、货币政策预期、欠配压力等因进行大幅调整，利率创年内新低后债市迎来急跌，月末回暖。10Y2.305月利率债展望：我们认为当前债牛基础未改，但市场波动或加大，央行对于长期利15Y2.39率风险的频繁发声也需重视。从回撤管理角度看，建议关注中短端票息，长端关注波段交易机会、结合负债端稳定性且注意安全边界。1）供需：娜别国债供给冲击尚未相关研究明确+严查“手工补息”，当前债市整资产荒逻辑仍在延续，但供需缺口或有弥[《Ta又b逢le利_R率e低p位or，tI积nf极o]掘结构性机会》合。2）流动性&货币政策：货币政策难言转向，资金面或基本维持平稳，但短债利率下行空间的打开仍需存款利率进一步下调或降准降息。3）经济基本面&政策：52024.4.21月能够动债市转向的增量基本面信息或有限，从历史期来看，5月债市多为收涨。《长端扰动延续，关注中短端》2024.4.14但若地产利好政策密集出，或对债市情绪产生扰动以及引发股债跷跷板效应。《摇曳生息——24年二季度债市展望》2024.4.2信用策略方面，4月底债市调整，信用债调整略滞后于利率债；全月信用利差整压，1Y和中低等级品种压较为明显，期限利差分化，市场拉久期至4-5Y，时下首[T席a分bl析e_师A:郑ut子ho勋rInfo]沉掘收益。城纽债方面，短期内城纽债兑付...
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