2023年城投债发行情况和市场表现分析-15页

市场表现研究报告2023年城投债发行情况和市场表现分析公共融资部陆奕璇摘要：2023年城投债监管政策仍以坚决遏增化存为主线，下半年的中央政治局会议重申化债重要性，并在政策层面对城投新增融资进行严格约束，城投债发行审核趋严，下半年发行量急剧收缩，11月以来城投债净融资转负。各债券品种间，交易所品种在私募公司债借新还旧带动下发行量增长较快，银行间品种净融资增量相对较大，而企业债受审核权变更影响，为唯一净偿还券种。2023年下半年城投债发行加权平均期限略有拉长趋势。发行人资质向中高等级集中，AA+级发行人净融资水平增长显著，弱资质主体仍面临再融资压力。发行利差方面，2023年城投债市场经历了上半年度理财赎回潮结束后的信用修复和8月以来的化债行情，发行利差持续下行；在下半年的化债行情中，短期低等级城投债发行利差收缩更明显，年末短期城投债各等级间的利差区分度相对较小，在中长期城投债中，低资质城投债利差仍明显高于中高资质城投债，而中高资质城投债发行利差进一步收敛，市场对本轮化债政策效果持续性、后续政策走向及低资质城投信用风险演化仍存在一定观望情绪。2023年大部分省份城投债发行规模同比增长，福建、新疆、上海、贵州、青海、甘肃和内蒙古7个省份发行规模下滑，其中贵州发行规模同比收缩较明显。净融资方面，浙江、江苏、山东和河南净融资规模相对较大；贵州、广西、甘肃、有吉林、黑龙江、云南、辽宁、青海、内蒙古和宁夏10个省份延续净偿还状态；所近两年城投债净偿还地区主要集中在12个高风险重点省份，而受城投债发审政策收紧及特殊再融资债券发行影响，2023年第四季度江苏、浙...