证券研究报告2024年04月08日食品饮料行业4月月度策略及一季度前瞻渠道信心逐步恢复，板块一季度有望实现开门红行业研究·行业专题食品饮料投资评级：超配（维持评级）证券分析师：张向伟zhangxiangwei@guosen.com.cnS0980523090001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点◼食品饮料行业3月表现概述：成都春糖会在低预期下平稳渡过，2023年年报陆续披露，收入、利润同比稳健增长。◼白酒：春糖会平稳过渡，一季度开局良好，渠道信心在低预期下修复。从板块表现看，3月白酒指数环比+0.9%，春糖会反馈优于会前低预期，主流产品批价表现平稳，渠道信心有所恢复。目前金徽酒、珍酒李渡、舍得酒业、贵州茅台披露2023年年报，收入增长稳健，符合或高于此前业绩预告。具体公司看：➢高端白酒经营进度快于去年：茅台3月发货量有所加大（非标占比大于飞天），批价回落，但公司调控季度间经营节奏的能力较强，随着渠道逐步消化库存，后续飞天批价将企稳；五粮液在低库存下率先体现价格逻辑，需求端看消费场景拓展，供给端看公司强化价格管控，经销商打款压力不大，3月批价表现稳定；老窖亦环比持平。➢次高端中汾酒确定性强：一季度看汾酒青花20仍表现出强劲动销势能，提价传导效果较好；汾享礼遇模式推广顺利，厂商配合度进一步提升，全国或将陆续涌现样板大商改革；预计一季度实现20%以上收入增速确定性较强。经济弱复苏下，水井坊/舍得/酒鬼酒短期仍有一定经营压力。➢区域白酒一季度开局良好：受益于春节宴席市场景气度，区域白酒一季度基本完成回款目标。苏酒看，洋河3月回款追加，经营稳健务实；今世缘四开提价后价盘稳...
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