铜年报：宏观主导 铜价或先抑后扬-20231228-中航期货-19页

铜年报铜年报铜年报铜年报宏观主导宏观主导宏观主导宏观主导铜价或先抑后扬铜价或先抑后扬铜价或先抑后扬铜价或先抑后扬2023202320232023----12121212----28282828中航期货中航期货中航期货中航期货目录目录目录目录01010101行情回顾行情回顾行情回顾行情回顾03030303基本面基本面基本面基本面02020202宏观面宏观面宏观面宏观面04040404后市研判后市研判后市研判后市研判PART01行情回顾2023年铜价呈现高位震荡的格局，运行区间在62690-71500元/吨，截至到12月27日，全年收涨4.53%。2023202320232023年铜价呈现高位震荡的格局年铜价呈现高位震荡的格局年铜价呈现高位震荡的格局年铜价呈现高位震荡的格局一季度，投资者对中国经济政策刺激有强预期，铜价表现偏强，由64220元/吨上探至71500元/吨。4-5月，海外面临银行风险事件以及美债上限危机，国内在需求弱现实之下面临短期通缩压力，铜价重心震荡下移，下跌至年内低点62690元/吨。6月初随着美债上限协议达成一致以及美联储6月暂停加息，海外市场风险偏好修复，同时国内政策刺激预期逐渐升温，宏观情绪逐步转向乐观，8月初铜价阶段性修复至70940元/吨。9-12月铜价先跌后涨，欧美央行超预期释放鹰派信号，美元走强，压制铜价至65830元/吨。但随后低库存的问题再度发酵，铜现货端挤仓推高价格至69000元/吨。PART02宏观面年初，受全球经济衰退忧虑影响，美联储在1月31日-2月1日的议息会议中如期减弱加息力度，当次加息25BP与2022年加息节奏的的“大步快走”形成鲜明对比。但同时，美国通胀放缓程度不及预期，令市场开始注意通胀问题的顽固性，美国硅谷银行宣布破产虽然一度在市场引起...