全球宏观周报·第153期：消费走弱，通胀降温-240516-申万宏源-16页

观经济全球宏观周报2024年05月16日消费走弱，通胀降温宏——全球宏观周报·第153期观研究相关研究周话题：消费走弱，通胀降温《服务通胀走强，联储降息预期受挫-3当地时间5月15日美国劳工部公布的4月美国CPI同比3.4%（季调，下同），核心CPI同比3.6%，基本符合市场预期，但因整体CPI、核心CPI同比均较上月回落，叠加同时月美国CPI数据点评》公布的美国4月零售数据低于市场预期，数据公布后10Y美债利率大幅回落，市场对美联储降息预期强化。从CPI同比贡献结构来看，4月美国CPI同比回落的动力主要来自于耐2024.04.11用品通胀，即受美国收入——消费循环走弱影响较大。证4月能源通胀继续坚挺，反映全球油价上涨。4月美国能源CPI环比1.1%，同比2.5%，券主要反映全球油价4月上行，且油价不仅仅影响美国能源通胀，还会滞后对核心通胀中的研交运服务、非耐用品进行传导。短期来看，全球油价的供给端仍然偏紧，而服务消费需求究尚未明显降温，油价高位仍有支撑，下半年在美国大选、美经济走弱背景下可能会有变数。报证券分析师告王茂宇A0230521120001耐用品通胀降温，反映美国居民消费走弱。短期内美国Manheim二手车指数回落，以及居民收入、一季度高利率的影响仍指向美国耐用品通胀的持续降温，但未来美国核心商品wangmy2@swsresearch.comCPI通胀的潜在上行风险来自于美国制造业补库——核心商品PPI上升的下游传导。核心王胜A0230511060001非耐用品主要的影响逻辑来自于原油，体现在核心非耐用品对4月CPI同比贡献是较上月wangsheng@swsresearch.com小幅提升的。而耐用品通胀受到居民收入、利率的影响会更为敏感，前者增速在薪资增速...