全球锌矿梳理系列报告（一）：新扩建与扰动减量对冲，成本仍面临通胀压力-20231229-国泰期货-13页

期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1新扩建与扰动减量对冲，成本仍面临通胀压力——全球锌矿梳理系列报告（一）莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com报告导读：2023年锌价的重心下移已致部分矿山陷入亏损甚至停产维护的阶段，锌矿的周期走到了哪个阶段？平衡是否已然打破？全球锌矿梳理系列报告将从矿企产能、成本等视角切入进行展开剖析与解答，本篇报告即系列报告（一）将率先聚焦7家上市矿企，下篇全球锌矿梳理系列报告将继续跟踪矿企相关情况，分企业生产情况简介如下：Glencore：2023年1-3季度锌矿产出同比下降，受到闭矿等因素影响。对全年的产量指引依然维持2022年所提出的水平，即95±3万吨（同比约+1万吨），同时预期Glencore的自有锌产量预计在2023-2024年筑成顶部。成本方面，2023年预计矿山成本主要受到TC抬高、欧洲高能源成本的影响而调增。Vedanta：2023年1-3季度得益于Gamsberg（capex主要集中于此，产量有望在2023-2025FY带来显著增量）扩张和矿石吞吐量增加、开采品位和选矿回收率提高，锌矿同比小增。公司计划在2024FY实现134.5-141万吨产量。计划印度地区生产成本降低并控制在1125-1175$/t、其他地区1400-1500$/t。Teck：2023年1-3季度同比下降4.47万吨，减量主要来源于RedDog设备故障导致磨矿量下滑。RedDog产量指引下调，但是Antamina的指导产量上调，全年维持64.5-68.5万吨指引，即四季度锌矿产量环比上升。采矿设备、劳动力和承包商的通胀压力对于供应成本的扰动依然存在，预计2023年单位现金成本在0.5-0.6美元/磅的范围之内，存在抬升可能性。紫金矿业：2023年1-3季度锌...