零售商补库在望，看好出海供应链修复趋势投资评级:看好(维持)证券研究报告最近12月市场表现跨境专题报告：海外零售商23Q4业绩总结核心观点海外连锁零售商超渠道发布2023年年报。1）线下零售商库存同比下降，商贸零售沪深300主动去库接近尾声，沃尔玛、塔吉特营收毛利双增，家得宝、劳氏营收下降，毛利保持平稳。沃尔玛23Q4营收1734亿美元，同比+5.69%；塔吉特23Q4营4%收319亿美元，同比+1.67%；家得宝23Q4营收348亿美元，同比-2.92%；劳-5%氏23Q4营收186亿美元，同比-17.12%。2）线上平台收入增长持续，显著快-14%于线下。亚马逊23Q4营收1700亿美元，同比+13.91%；Shopify23Q4营收21-23%亿美元，同比+23.57%。-32%-41%线下：必选商超或领先进入补库阶段，可选商超主动去库效果显著，订单有望修复。1）从需求端看，美国消费能力不足问题持续存在，但消费信心较好，建议关注性价比可选消费景气度拐点。目前美国家庭超额储蓄持续消分析师于健耗，负债率偏高，消费贷款拖欠率上升，消费信贷增速放缓，购买能力受限。SAC证书编号：S0160522060001但伴随GDP增速回暖及高景气就业情况，人均收入增速持续恢复，美联储降yujian@ctsec.com息有望刺激信贷增长。2）库存方面，美国零售商库存增速低点逐步确认，有望迎来主动补库。沃尔玛、塔吉特等综合性商超领先去库，库销比创三年新低；相关报告家得宝、劳氏等建材家居零售主动去库效果显著，库存已同比大幅下降。1.《国内消费平稳恢复，跨境电商景气线上：亚马逊景气度持续，一季度指引乐观，供应链基础设施完善驱动度持续》2024-03-24渗透率持续提升。1）外零售线上化持续，23Q4线上...
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