森松国际(2155.HK)2023年报点评：在手订单充裕，海外需求强劲，多元化订单助力稳健增长-240403-海通国际-16页

[Table_yemei1]观点聚焦InvestmentFocus[Table_yejiao1]本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer)研究报告ResearchReport3Apr2024森松国际MorimatsuInternationalHoldings(2155HK)2023年报点评：在手订单充裕，海外需求强劲，多元化订单助力稳健增长AbundantOrdersonHand,StrongOverseasDemand,DiversifiedOrderstoHelpSteadyGrowth[Table_Info]维持优于大市MaintainOUTPERFORM评级优于大市OUTPERFORM现价HK$4.45目标价HK$10.20HTIESG3.3-4.0-4.0E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)市值HK$5.30bn/US$0.68bn日交易额(3个月均值)US$0.88mn发行股票数目1,190mn自由流通股(%)30%1年股价最高最低值HK$9.55-HK$3.63注：现价HK$4.45为2024年4月2日收盘价资料来源：Factset1mth3mth12mth绝对值-4.1%-19.1%-53.0%绝对值（美元）-4.1%-19.2%-52.8%相对MSCIChina33.0%19.3%-6.8%[Table_Profit](Rmbmn)Dec-23ADec-24EDec-25EDec-26E营业收入7,3608,4769,80611,296(+/-)13%15%16%15%净利润8451,0141,2021,424(+/-)26%20%19%19%全面摊薄EPS(Rmb)0.670.800.921.06毛利率27.9%28.5%28.9%29.2%净资产收益率19.3%19.2%19.0%18.8%市盈率6544资料来源：公司信息,HTI(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)...