铁矿&废钢月度报告：铁水需求低迷，关注两会政策导向-20240303-中信建投期货-22页

铁矿&废钢月度报告：2024年3月3日铁水需求低迷，关注两会政策导向分析师：张少达分析师：楚新莉期货交易咨询从业信息：Z0017566期货交易咨询从业信息：Z0018419分析师：唐惠珽期货交易咨询从业信息：Z0019171研究助理：沈锐期货从业信息：F03114198期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号第一部分铁矿1.1铁矿估值1.2铁矿基本面1.3高低品价差21、铁矿：铁水复产缓慢，关注两会政策导向-2月铁矿弱势运行，近期失守900元关口，市场情绪较为悲观。从近期市场运行的主导逻辑来看：•1、宏观面，海外降息预期弱化，国内政策利好影响有限。从海外宏观看，美国2月制造业PMI仍处扩张区间，本月首次申请失业救济人数环比走低，1月PCE环比走强，美国经济总体仍具韧性，联储降息预期暂缓。从国内宏观看，央行维持一年期LPR不变，五年期LPR从4.20%大幅下调至3.95%，超市场预期，但对黑色市场影响有限。2月制造业PMI为49.1%，环比降低0.1个百分点。生产端受春节假期影响收缩，企业节前补库效应较弱。关注下周两会GDP、赤字率目标及基建政策导向。•2、产业面，供需关系好转，港口垒库压力显现。1）供给端，受天气因素影响，本周发运环比减量，到港量回落至季节性水平。根据先前发运量，近期到港量或环比好转。铁水需求难见增量，短期供强于需的格局或将持续。此外，2月供给端多发扰动事件，但总体影响有限。2）需求端，节后铁水不增反降，旺季需求成色或有限。节后钢厂高炉存有复产空间，然而市场预期不足叠加钢厂低盈利局面，抑制短期铁水复产速率。从下游需求看，近期钢贸成交数据表现较弱，三月旺季钢材消费需求能否好转仍存有较大不确...