[Table_Title]宏观研究报告证券研究报告2024年02月08日事缓则圆：把脉中国经济报告要点：[主Ta要bl数e_据In：dex]上证综指：2829.70对任何经济体来说，消费都是经济的稳定器。从消费率这一指标来看，即深圳成指：8708.24使在考虑了地产、出口、设备折旧等中国经济的独特特征之后，我国的最终消沪深300：3343.63费率相较于主要发达国家还是偏低的。中小盘指：3244.78这就是为何我们在经济稍稍发力后，马上就会遇到供应过剩的被动局面。创业板指：1707.02历史复盘来看，当投资率下降，且需求无法很快跟上时，经济的稳定性都会受[主Ta要bl市e_场Pi走cS势to图ck]到影响。消费是经济发展的结果而非原因。居民消费率的问题本质上是个总量问上证50上证180沪深300题：深证100R中小综指1）居民消费的症结是高储蓄率，高储蓄率的问题是社会保障问题；4%2）我们安全感的缺失并不源于财政在民生上不投入，而在人均维度上，我们-4%23/2/823/4/8财政的整个盘子偏小；-12%23/6/823/8/823/10/823/12/8-19%3）消费是经济发展的结果，而非经济发展的原因，这导致我们需要重新考虑-27%发展及结构的平衡问题。-35%协调供需问题，政府模式转变是关键问题之一：1）此前政府领投的模式能最快程度保证总量的增长，但在原始资本积累完毕资料来源：Wind后，这个模式对经济增长空间的透支一目了然；[相Ta关bl研e_究Re报p告ort]2）政府的角色正在从投资型政策向服务型政府转型，这也许能解释，近年来《宏观与大类资产周报：货币梗阻可以解释目前我们在政府加杠杆上的克制心态。的一切》2024.02.04关键点之二是：国企这种特殊的安排在显著挤出居民的信...
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