铜02月月报：铜市场供需两弱 铜价高位震荡-20240131-银河期货-27页

大宗商品研究所有色金属研发报告铜02月月报2024年1月31日铜市场供需两弱铜价高位震荡第一部分市场篇一、行情回顾研究员：王颖颖2024年1月铜价呈现宽幅震荡走势，伦铜从8716美元/吨回落至8245美元/吨，期货从业证号：F3039600而后返升至8650美元/吨，沪铜主力在67380-69470元/吨之间运行。投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219宏观上讲，美联储的降息预期及国内政策刺激是影响市场的最大因素。2024年开:wangyingying_qh1@chinastock.c年后，由于美联储官员频繁发出鹰派言论、美国就业数据、PMI数据以及GDP等数据om.cn表现良好，市场对美联储3月份降息的预期从90%下降至41.7%，美元指数反弹，铜价承压回落。1月24日，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，加上国内放松地产政策的消息推动，市场情绪开始回暖，铜价探低回升。基本面方面，铜基本面仍然维持强势，1月底全球显性库存共26.28万吨，仅能维持3.66天的消费量。铜精矿非常紧张，现货TC指数下滑至27.94美元/吨。精铜供应端的干扰也非常多，西南及西北都有冶炼厂停产及停炉保温。铜的运输状况也不好，受到巴拿马运河干旱和红海危机的影响，中美铜进口量都出现下降。需求方面，沪铜价格回落到67000-68000左右，下游集中备库，现货升水、月差及进口盈亏都表现不错。1月份LME铜库存下降1.9万吨，国内垒库共三万吨左右，不及市场预期，基本面对铜价有很强的支撑作用。二、行情展望宏观方面，2024年美联储降息预期将是贯穿全年的主要逻辑。本轮欧美央行加息的目的是为了抗通胀，现在美国CPI同比已经下滑至3.4%，欧元区CPI下滑至2...