2024年04月08日固定收益定期报告仍具底部埋伏机会证券研究报告仍具底部埋伏机会。过去一季度转债的深“V”表现并不如权益，跟跌不跟涨、相对弱势，等权指数跌幅大于主要股指；估值经历倒“N”型走势、与债尹睿哲分析师市走势完全脱离，1月压缩、春节附近短暂反弹后、2月下旬再次开始压缩直到3月底才企稳，一度回到2月初位置；新发创6年新低、大盘转债强赎&主SAC执业证书编号：S1450523120003动转股超预期导致Q1供给减少近700亿，权益弱势背景下需求也经历大幅度下滑，呈现供需双弱态势；下修虽超预期但收益效果一般。而站在当前时点，yinrz@essence.com.cn价格中位数不到114元、110以下的转债数量占比近40%，仍具备不错的底部埋伏机会；估值处于18/20年以来的中枢位置，当前位置仍具备一定“双击”李玲分析师空间，策略方面对估值弹性的预期须适当放低，结合市场情绪做好高低切换，左侧埋伏&双低挖掘更佳、年报季对高YTM品种须谨慎；条款方面谨防超预SAC执业证书编号：S1450523120005期赎回个券对高价券带来的冲击，积极寻找下修到底后的错杀个券、把握弹性窗口；择券方面，首选业绩表现较好的板块如家电/资源品/出口链/部分周期修liling1@essence.com.cn复方向等，其次可密切关注科技成长调整后出现的低位机会。1一周市场回顾：上周转债指数跌幅略小于主要股指；估值方面，平价90-110转股溢价率为22.4%、价格中位数112，先压缩后回升，有一定反复。股市：业绩继续占优。主题投资在过去一周几乎全面退潮，整体继续转向一季度业绩增长以及确定性较高的板块。国内层面，3月PMI超预期反弹，同时2月经济数据释放出较多利好信号，企业盈...
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