铜月报（2024年1月）-20240202-中航期货-16页

铜月报（2024年1月）中航期货2024-2-2目录01行情回顾02宏观面03基本面04后市研判行情PA回RT顾011月沪铜先抑后扬1月铜价整体呈现先跌后涨的走势，前期在对美联储过快降息的乐观预期不断修正、美元指数较快反弹，与中国1月MLF降息落空的压力之下，沪铜加权快速下调至67380元/吨；随着前期压力充分反映、美元指数陷入震荡，以及矿端支撑增强，铜价开始止跌回升，尤其是在中国央行突发降准0.5个百分点的消息提振下，铜价出现明显拉升。宏观PA面RT02海外宏观影响较为中性今年1月以来，宏观市场情绪开始转弱，对前期美联储降息的乐观预期持续修正，首先是美联储去年12月会议纪要未提供何时降息的信号，多名决策者预计高利率可能保持得比预期久，美国1月Markit制造业PMI升至荣枯线以上，前值47.9；美国去年四季度GDP初值3.3%，好于预期的2%；12月核心PCE物价指数同比上升2.9%，是2021年3月以来新低。经济数据的相对韧性与通胀持续回落，都较为支持美联储延后降息，再加上个别美联储官员发表“鹰派”言论，持续打压降息预期，有色、黑色等工业品多在1月后向下调整。而欧央行释放的信号也显示，并不急于降息，为了抑制通胀保持紧缩政策相对较长时间很有必要。6.5%%6.56.06.05.55.55.05.04.54.54.04.03.53.53.03.023-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-11美国:CPI:同比美国:核心CPI:同比数据来源：Wind宏观PA面RT02美联储表态偏鹰降息预期回摆美联储公布2024年首份利率决议，连续第四次会议维持利率不变。美联储FOMC声明删除“可能进一步收紧政策”的措辞，称在对通胀持续迈向2%更有信心之前不会降息。而在此后美联储主...