食品饮料行业深度报告：白酒2023年报及2024年一季报总结，需求韧性仍强，个体分化加剧-240507-东吴证券-20页

食品饮料行业深度报告2024年05月07日白酒2023年报及2024年一季报总结：需求证券分析师孙瑜韧性仍强，个体分化加剧执业证书：S0600523120002增持（维持）suny@dwzq.com.cn[[投TTaa资bbll要ee__点TSaugm]mary]证券分析师王颖洁◼新年开局良好彰显韧性，经济弱复苏趋势延续预期仍低。2023年白酒板执业证书：S0600522030001块总营收、归母净利分别同增16.39%、18.48%；24Q1总营收、归母净利分别同增15.43%、15.72%。24Q1增速环比23年小幅回落，但整体wangyj@dwzq.com.cn呈现稳健增长，多数酒企报表体现较好韧性。宏观层面，23H2以来疫后消费脉冲消退，24Q1元春消费在低预期中保持增长韧性。餐饮链、研究助理于思淼出行链等服务业消费频次及强度持续攀升，认为对24年白酒消费场景仍有增量带动。行业层面，2024年春节以来上市酒企核心单品批价走势执业证书：S0600123070030保持平稳，其中高端普五及次高端青20批价稳步抬升，体现酒企调控更趋精细。虽然普飞批价波动放大需求担忧，我们认为伴随茅台酒批价yusm@dwzq.com.cn泡沫挤出带来合理温和回调，消费步入强真实支撑区间，看好后续茅台稳价护盘，以及在茅五汾价格领衔下，行业批价保持稳定。行业走势◼收入端：龙头保持稳定兑现，自下而上分化加剧。2023年白酒板块总营食品饮料沪深300业收入同比增长16.39%，增速较2022年的16.83%仅小幅回落，显示上市酒企经营节奏仍然稳健；其中高端、次高端、区域酒企收入同比增速2%2023/9/62024/1/52024/5/5分别16.5%、14.15%、16.60%，区域市场调节空间更大、动销去库更良0%性的头部酒企，业绩稳定性更为突出。分季度看，24Q1高端、次高端、-2%区...