铁矿石：宏观预期支撑，估值上修-20240128-国泰期货-10页

二期货研究〇2024年1月28日二四年度铁矿石：宏观预期支撑，估值上修马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com国张广硕（联系人）从业资格号：F03096000zhangguangshuo025993@gtjas.com泰君报告导读：安期走势回顾货本周铁矿石主力2405合约价格再度走高，收于989.5元/吨，成交133.22万手，持仓54.1万手，研究持仓增加2.1万手。所供应海外主流矿发运开年出现季节性走低，但非主流矿增量显著，供给端整体延续稳定态势。需求最近一周在节前补库预期的带动下，钢厂开工继续走高，对铁矿需求形成一定向上支撑。库存全国45个港口进口铁矿库存为12762.4，环比增加120.5，日均疏港量307.75减11.46。分量方面，澳矿5709.9增6.37，巴西矿4758.74增76.83，贸易矿7467.98增193.61，球团623.04增36.72，精粉1026.34增7.52，块矿1748.92增39.42，粗粉9364.1增36.84。（单位：万吨）总结及投资建议：本周铁矿价格在宏观预期的支撑之下，再度走高。供应方面，海外主流矿发运开年出现季节性走低，但非主流矿增量显著，供给端整体延续稳定态势；需求方面，最近一周在节前补库预期的带动下，钢厂开工继续走高，对铁矿需求形成一定向上支撑。综合来看，随着宏观预期的转暖，部分市场也逐渐开始看好节后黑色系商品下游的需求表现，帮助黑色估值向上修复。但下游成材价格的上涨速度仍然慢于矿端，成材利润的改善程度目前仍然较为有限，短期或无法继续容纳更多矿价的上涨空间，建议投资者谨慎追涨，以震荡反复对待。请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究目录1.市场回顾及价格表现.....................................................