铜月报：TC价格降至极低水平 供应端存较大隐患-20240303-华泰期货-21页

期货研究报告铜月报2024-03-03TC价格降至极低水平供应端存较大隐患研究院新能源&有色组核心观点研究员■铜主线逻辑陈思捷1.矿端供应方面，自2023年末以来，海外矿端干扰便不断发生，，第一量子巨型CobrePanama铜矿被巴拿马政府命令停止运营（该矿企产量占全球1.5%），英美资源集团宣021-60827968布将削减其南美旗舰铜业务的产量。这也使得国内TC价格持续下降，市场已经开始转chensijie@htfc.com变年内铜精矿或将有所过剩的预期，而铜品种也是受此预期转变的影响，在整体工业从业资格号：F3080232品表现并不十分强势的情况下，仍然保持相对维稳的态势。投资咨询号：Z00160472.冶炼供应方面，随着TC价格的大幅下行，目前部分炼厂散点亏损已经超过千元，师橙CSPT小组目前也在呼吁冶炼企业停产，但具体影响产能尚不明晰。1月国内冶炼产量仍达到96.98万吨的相对高位，不过不排除这是由于冶炼厂趁TC价格尚可之时加大生021-60828513产所致。可以发现，目前就炼厂检修安排而言，2024年上半年所涉及的年化产能已经shicheng@htfc.com超过300万吨，并且若TC持续维持低位，势必会对冶炼产能造成较大影响。3月TC价从业资格号：F3046665格已经下降至16美元/吨。投资咨询号：Z00148063.2024年1月，国内废铜产量达9.7万吨，环比下降9.35%，同比上涨14.12%。目前穆浅若TC价格持续下降，这也反映出铜精矿或将逐步紧俏，此后废料以及废铜供应能否跟进需要持续留意。021-60827969muqianruo@htfc.com4.精铜进口方面，由于此前受到国内春节假期的影响，需求相对偏弱，但由于去年年从业资格号：F03087416底至今年年初进口窗口打开，因此近期预...