食品饮料行业春季糖酒会跟踪：动销改善，信心边际恢复-240317-广发证券-15页

[Table_Page]行业专题研究食品饮料2024年3月17日证券研究报告食品饮料行业[Table_Title]春季糖酒会跟踪：动销改善，信心边际恢复分析[T师ab：l符蓉分析师：邓周贵分析师：郝宇新e_Author]SAC执证号：S0260523120002SAC执证号：S0260522040002SAC执证号：S0260523120010furong@gf.com.cndengzhougui@gf.com.cnhaoyuxin@gf.com.cn胡慧杨琳琳分析师：分析师：SAC执证号：S0260524020002SAC执证号：S0260514050004SFCCE.no:BNC117huhui@gf.com.cnyll@gf.com.cn请注意，符蓉,邓周贵,郝宇新,胡慧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]核心观点：⚫白酒：动销最差时点已过，关注淡季批价走势。⚫白酒渠道反馈：春节动销略超预期，淡季控价成效显现。本次糖酒会我们分别与四川、湖南、河南、安徽和江苏等多地经销商交流，回款方面行业龙头反馈积极，次高端品牌表现有所分化，整体反馈春节动销略超此前预期，主要系返乡人群带动及节假日酒类刚需属性影响，分价格带来看千元价格带同比实现增长，100-300元地产酒增长显著。节后五粮液和国窖1573批价稳中有升，酒企在供给侧积极控货挺价，经销商信心边际回暖。⚫白酒草根调研：春节“以价换量”，淡季表现平稳。糖酒会期间我们实地走访了成都十余家烟酒店，烟酒终端反馈春节动销整体良好，高基数下动销依然同比增长，但是“以价换量”情况显著，当前主流名酒价格均较去年同期有所下滑，高端酒中五粮液和国窖终端货龄较新、库存良性，中档及次高端产品中川酒热度更高，舍得和剑南春相对占优，酱酒产品热度持续回落，流通性好的产品价格相对...