丨证券研究报告丨行业研究丨专题报告丨农产品[生Ta猪b养le_殖T行itle业]专题报告118：猪周期会消失吗？报告要点[随Ta着bl近e_年Su来m中m国ar养y]殖集中度的持续提升，市场关心是否会导致猪周期逐步熨平。以美国猪周期为鉴，我们发现，在深度规模化后，美国猪周期的价格波动仍然明显，最大涨跌幅达到131%。所发生的变化仅仅是周期持续时间有所延长，且当下中国养殖行业集中度大约类似美国1980s-1990s时期水平，担心周期消失或为时尚早。此外，中国养殖主体间成本离散度仍然较高，这也意味着产能的优胜劣汰仍将是行业未来的主旋律。在当下行业两高一低的背景下，产能去化逻辑预计或将持续强化，重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧和神农集团。分析师及联系人[Table_Author]陈佳余昌SAC：S0490513080003SAC：S0490517030001SFC：BQT624请阅读最后评级说明和重要声明%%1%%行业研究专题报告目录以美国为鉴，深度规模化后周期波动仍然明显.............................................................................4中国养殖行业成本方差较大，产能优胜劣汰仍是未来主旋律........................................................6行业两高一低背景下，产能加速去化逻辑有望持续强化...............................................................7风险提示.....................................................................................................................................12图表目录图1：美国2012年5000头规模以上猪场出栏占比即达83%...........................................................
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