投资策略研究-一季报业绩：关注收入增长可持续的方向，电子、社服、汽车-240506-长城证券-16页

证券研究报告投资策略研究专题报告2024年05月06日投资策略研究一季报业绩：关注收入增长可持续的方向，电子、社服、汽车全A业绩：作者一季度，上市公司整体经营情况承压，收入增速转负。2024一季度全A营收分析师汪毅增速-1.17%（2023第四季度0.58%），全A净利润增速-4.35%（2023第执业证书编号：S1070512120003四季度3.54%）。需求进一步下滑导致企业营收增速转负，“设备更新和以旧邮箱：yiw@cgws.com换新”政策的必要性提升，观察政策对内需的提振效果。联系人简宇涵执业证书编号：S1070122080002一季度，外资经营改善；国企业绩稳健，下滑幅度较小；民企收入小幅改善，邮箱：jianyuhan@cgws.com但盈利大幅下滑。相关研究板块方面，TMT科技收入业绩大幅回暖；疫情低基数下，下游消费盈利增速正常恢复，但收入仍维持低增长；然而，金融、上游资源、中游制造、中游1、《持仓持续偏向稳定性——基金一季报重仓股分析》材料业绩下滑。2024-05-062、《长城策略解读4月政治局会议要点》2024-05-033、《长城策略月度金股‖2024年5月》2024-05-01全A非金融ROE：一季度，全A非金融ROE持续下滑。2024Q1全A非金融ROE（TTM）为8.48%，较2023Q4小幅下滑0.48pct。根据杜邦分析来拆解，销售净利率下滑和资产周转率的下滑主要导致ROE下滑。国内PPI、CPI同比仍维持低迷，毛利率下滑拖累销售净利率，收入端相对疲弱造成资产周转率下滑，资产负债率小幅下降。细分行业：一季度，收入和业绩均实现逆势改善的行业有电子（光学光电子、消费电子、电子化学品、半导体、元件）、社会服务（体育、旅游及景区、酒店餐饮）、轻工制造、食品饮料、汽车（汽车...