深南电路-002916.SZ-2024年一季报点评：关注数通领域PCB增长与ABF项目释放节奏-20240416-西南证券-10页

[Table_StockInfo]买入（首次）2024年04月16日证券研究报告•2024年一季报点评当前价：88.96元目标价：108.92元（6个月）深南电路（002916）电子关注数通领域PCB增长与ABF项目释放节奏投资要点西南证券研究发展中心[Tab业le绩_S总u结mm：a2r0y2]4年一季度，公司实现收入39.6亿元，同比增长42.2%，实现[分Ta析bl师e_：Au王th谋or]归母净利润3.8亿元，同比增长83.9%。执业证号：S1250521050001电话：0755-23617478收入与利润快速增长，公司持续加大研发费用投入。2024年一季度：1）营收邮箱：wangmou@swsc.com.cn端，公司实现收入39.6亿元，同比增长42.2%。2）利润端，公司实现归母净利润3.8亿元，同比增长83.9%。公司2023年一季度毛利率为25.2%，同比提联系人：白加一升2.1pp；净利率为9.6%，同比提升2.2pp。3）费用端上，公司销售费用率为电话：189969791011.7%，同比下降0.9PP；管理费用率为3.6%，同比下降0.6PP；研发费用率为邮箱：bjy@swsc.com.cn8.5%，同比上升2.6PP。[相Tab对le指_Q数u表ot现ePic]PCB产品结构优化+BT量价恢复推动扣非归母增长。公司24Q1毛利率环比提升1.0pp，扣非归母净利润率环比提升2.0pct，盈利能力大幅提升。我们认为公20%沪深300深南电路司一季度利润增长主要来自于：1）通讯领域PCB订单回补、价格小幅回暖，10%此外EGS服务器结构占比提升、光模块出货增长等产品结构优化对PCB业务利润率提升有正面贡献；2）BT载板量价增长，公司Q4以来受益于消费电子与0%存储需求拉动，广州与无锡BT项目稼动率快速上行，价格呈现回暖。基于以上，-10%我们认为24Q1产品结构优化与稼动率修复是利润提升的核心因素。...