证券研究报告三诺生物(300298.SZ)医药生物——CGM海外发力在即，掘金百亿美元市场公司深度投资要点：2024年04月18日➢投资逻辑：1）国内CGM业务快速增长，强性能+高性价比+BGM渠道协同造就较强竞争力；买入（首次覆盖）2）CGM海外发力在即，欧洲已经上市，美国预计25年左右上市，掘金百亿美元市场，天花板打开；3）BGM业务为公司基本盘，龙头地位稳固，预计维持稳健增长。证券分析师刘闯➢CGM为最具看点的成长业务，海外潜力可期。连续血糖监测（CGM）为目前最前沿的血糖监S1350524030002测手段，2020年全球市场规模约57亿美元，其中美国占比47%，中国约为1亿美元。三诺liuchuang@huayuanstock.com生物的CGM产品于2023年在国内获批上市，预计收入实现快速增长。我们从四个维度对三诺生物的CGM产品竞争力做出判断，认为三诺生物的CGM产品有望在竞争中脱颖而出并持市场表现：续获得份额：1）性能：MARD值在国内上市产品中较低，同时20/20%值较高，意味着检测血糖更为精准；2）价格：日均费用低，结合产品性能来看具备较高性价比；3）成本：使用17%2023-082023-12第三代CGM技术，理论成本低，随着自动化生产线建成，实现量产，成本将稳定下降；4）9%三诺生物沪深300渠道：三诺生物为国内传统血糖仪龙头，渠道资源丰富，品牌认知度高，CGM同为血糖监测0%产品，有望跟传统血糖仪在推广上产生协同，将公司的渠道优势最大化。三诺生物的CGM产-9%品同时剑指海外，2023年9月在欧洲获批，目前已经在电商平台销售。美国临床试验处于进行状态，试验预计分别在2024年6月及7月初步完成，8月和10月最终完成。若进展顺利，-17%预计25年左右将在美国...
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