券商行业境内外券商发展系列专题(四)：一流投行如何炼成？-240318-海通证券-15页

[Table_MainInfo]行业研究/金融/券商证券研究报告行业专报告2024年03月18日[Table_InvestInfo]维持一流行如何炼成？资评级优于大市——境内券商发展系列专（）市场表现[Table_Summary][Table_QuoteInfo]资要点：券商海通综指监管鼓励券商并购重组，打造“航母级”券商。证监会明确表示将支持部证22.41%券公过业务创新、集化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的资银行。早在2019年，证监会表示为打造“航母级证券公”，积极开展了一15.38%系列工作，其中第一就是：“多渠道充实证券公资本，鼓励市场化并购重组，支持行业做优做强”。我们认为，国内券商过去主要过内生增长逐渐扩大规模，8.35%未来在监管的指引下，业内的并购可能会增多，行业内的资源整合或将成为券商快升规模与综合实力的又一重要方式。大型券商过并购进一步补齐短1.31%板，巩固优势，中小券商过延并购有望道超车，快做大，实现规模效应和业务互补。对比全球主要市场，证券行业集中度亦较高。日本券商中，以-5.72%野村证券、大和证券和日兴证券为首的主要证券公利润占比在50%左右；美国行中，前十位交易商营业收入占比也超过50%。-12.75%2023/62023/92023/122023/3行业质化竞争，并购重组或动供给侧改革。国内券商数量众多且多为综合性券商，近年来牌照进一步放开，加剧了行业的竞争。但由于大多数公都选资料来源：海证券研究择综合性券商的模式，也没有形成色。尽管近几年互联网金融的融合逐步加深，也出现了一些以互联网为色的小而美券商，但主要还是基于导流、线上相关研究经纪等业务，业务差异化不显著。在近年来券商数量以及从业人员数量增加的[《T...