铜行业动态报告：矿端紧张到铜产量下降传导即将完成，铜价进入主升浪-240319-民生证券-14页

铜行业动态报告2024年03月19日矿端紧张到铜产量下降传导即将完成，铜价进入主升浪➢事件：冶炼厂联合减产，铜价上涨。2024年年初以来，国内铜冶炼厂冶炼推荐维持评级加工费快速下滑。截至2024年3月15日，SMM进口铜精矿指数（周）报13.25美元/吨，环比前一周下降2.04美元/吨。冶炼盈利下滑严重，相关企业计划联合[Table_Author]减产。针对冶炼加工费快速下滑的问题，3月13日“铜冶炼企业座谈会”召开，会上各个与会企业都对减产表达了决心。受到减产消息刺激，LME铜价和SHFE铜价均在周三突破此前横盘阻力位。截至2024年3月15日，LME铜价涨至9074美元/吨，SHFE铜价涨至73290元/吨➢2023年12月以来，连续多起矿山减停产事件使得2024年预期增量大幅分析师邱祖学减少，且更多的减量主要集中在矿山端。由于矿山铜精矿供应受到较多扰动，冶炼厂议价能力相对减弱，冶炼加工费连续下滑，但同期的铜价走势则呈现区间震执业证书：S0100521120001荡，并未有显著上涨出现。核心原因是减产集中在矿山端，传导到金属端需要一邮箱：qiuzuxue@mszq.com定的时间，本次冶炼厂联合减产即为矿山端的短缺向金属端的传导落地，因此铜价应声而涨。分析师张弋清➢目前铜冶炼厂减产多以停产检修为由，SMM预计影响二季度供给约21.1执业证书：S0100523100001万吨。根据SMM统计，预计2023年停产检修影响精炼铜产量合计34.9万吨，邮箱：zhangyiqing@mszq.com停产检修结束时间在二季度的厂商合计影响精炼铜产量21.1万吨，供给端影响1%不到。考虑到后续或有铜冶炼厂商主动减产以支撑冶炼加工费回升，实际减相关研究产效果或仍需跟踪。1.钨行业跟踪报告：钨矿供需紧...