腾讯控股(00700.HK)利润端增速超预期，视频号及AI商业化进展值得期待-240326-招商证券-14页

2024年03月26日腾讯控股（00700.HK）强烈推荐（维持）利润端增速超预期，视频号及AI商业化进展值得期待TMT及中小盘/传媒目标估值：NA公司公布2023年四季度及全年业绩，四季度营收1552亿元，略低于一致预期当前股价：288.6港元（1574.2亿元），同比增长7%，环比基本持平；经调整净利润427亿元，超出市场预期（419.7亿元），同比增长44%，增速高于收入端，环比减少5%。基础数据全年营收6090亿元，同比增长10%，经调整净利润1577亿元，同比增长36%。总股本（百万股）9462❑网络游戏业务：海外游戏收入占比创新高，《DnF》手游定档Q2提振信心。23Q4公司增值服务收入691亿元，同比-2%，环比-9%，游戏业务收入409香港股（百万股）9462亿元，同比-2%，环比-11%，其中本土游戏收入达270亿元，同比-3%，环比-17%，海外游戏收入达139亿元，同比+1%，环比+5%。国内方面，Q4总市值（十亿港元）2730.7旗舰游戏《王者荣耀》《和平精英》贡献相对有所减少，《元梦之星》上线时间较晚，但新上线游戏如《无畏契约》《命运方舟》等带来一定支撑。海香港股市值（十亿港元）2730.7外方面，Q4收入占比达到整体游戏收入的34%，《PUBGMOBILE》《部落冲突》收入下半年回升明显，根据SensorTower统计，《PUBGMOBILE》每股净资产（港元）101.823年12月收入达1.83亿美金，《VALORANT》也维持强劲增长趋势。后续pipeline来看，公司产品储备丰富，《地下城与勇士手游》于2月获批版号，ROE（TTM）14.2已进入最后调优阶段，正式定档Q2上线。《王者荣耀：星之破晓》《王者荣耀·世界》《三角洲行动》也有望贡献增量。资产负债率44.6%❑社交网络业务：视频号及小游戏...