软商品月报：内外棉价走势分化，关注旺季需求情况-20240303-华泰期货-18页

期货研究报告软商品月报2024-03-03内外棉价走势分化，关注旺季需求情况研究院农产品组策略摘要研究员棉花观点邓绍瑞■市场分析国际方面，近期在美棉库存偏紧、出口签约进度较快以及可交割率偏低的共同推动010-64405663下，投机性买盘大量增加，外盘强势上涨，短期不排除继续上冲的可能性。不过下游dengshaorui@htfc.com对目前的高价进口棉接受度不高，新年度美棉及全球棉花产量有望明显恢复，供应偏从业资格号：F3047125紧格局预计得到缓解，最终盘面将回归理性。投资咨询号：Z0015474国内方面，棉花目前重点关注“金三银四”需求复苏的情况。节前的上涨一方面来自于产业链积极备货以及成品库存的去化，但更多的还是反映大家对于节后旺季需求的乐李馨观情绪。目前下游试探性上调纱价，但成交较少，新订单也没有看到明显的下达，所以大家对下游持续复苏存在一定的疑问。另外，现在轧花厂的销售进度偏慢，期货价lixin@htfc.com格已经在南疆棉企的持棉成本附近了，继续上涨也存在较强的套保压力。从业资格号：F03120775综合来看，如果需求端看不到明显的好转，实际订单不及预期，棉价短期存在回调的投资咨询号：Z0019724压力，但由于产业链已经进入去库的中后期，整体偏向良性循环，叠加外盘表现较强，国内棉价大跌的可能性也较小。短期旺季需求被证伪前，郑棉预计震荡运行，区联系人间15700-16500。■策略白旭宇中性■风险010-64405663宏观及政策风险、主产国天气风险baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139纸浆观点薛钧元■市场分析供应方面，1月欧洲港口木浆库存止跌回升，不过同比仍显著下滑。12月国内纸浆进010-6440...