休闲食品景气度向好，卤制品分红提升国家/地区食品饮料行业行业————休闲食品及卤制品23年年报及24年一季报总结报告发布日期看好（维持）核心观点中国食品饮料行业⚫休闲食品：回顾看，1）收入端，剔除春节错期影响合并23Q4+24Q1营收看，受益2024年05月13日于各企业积极备战年货节以及改革效果逐渐显现，板块内大部分标的高景气度延续，三只松鼠/好想你/西麦食品/盐津铺子/甘源食品/劲仔食品收入增速高于25%；谢宁铃xieningling@orientsec.com.cn洽洽营收增速稳健；良品、元祖、桃李短期仍有压力。2）盈利端，板块毛利率及张玉洁执业证书编号：S0860520070001费用率表现有所分化，毛利率受原料成本、渠道结构、供应链效益等影响，费用率zhangyujie@orientsec.com.cn受渠道结构变化、公司经营策略等影响，带来整体盈利能力表现分化。23年好想执业证书编号：S0860523080010你、甘源食品扣非净利率同比改善幅度较大，24Q1好想你、劲仔扣非净利率同比改善幅度较大。3）分红情况，每股分红绝对值看，23年板块大部分标的每股现金分红同比22年稳中有提升；另好想你23年每股分红大幅提升、元祖高分红维持；以5月10日收盘价计算，板块内股息率大于3%的标的分别为好想你（9.0%）、元祖（6.0%）。⚫休闲食品：展望看，24年景气度仍然向好，Beta（零食量贩渠道红利/抖音渠道红利/品类红利）及Alpha端（各公司内生改革）均有一定超预期机会，部分标的存在一定业绩上修概率，建议持续关注。⚫卤制品：回顾看，1）收入端，23年板块仍有承压，开店上23年维持净开店趋势、但H2开店速度有所放缓；单店收入因高基数、消费疲软、门店结构变化等有所...
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