食品饮料行业深度报告：24Q1食品饮料持仓分析，酒类环比加仓，食品分化加剧-240425-东吴证券-12页

食品饮料行业深度报告2024年04月25日24Q1食品饮料持仓分析：酒类环比加仓，食品分化加剧增持（维持）证券分析师孙瑜执业证书：S0600523120002[投Ta资b要le_点Summary]suny@dwzq.com.cn◼24Q1食品饮料主动基金持仓环比略降，持仓比重低位徘徊。23Q1-24Q1研究助理于思淼主动型基金食品饮料重仓比例分别为15.22%、12.21%、13.32%、12.28%、执业证书：S060012307003012.26%，24Q1环比下降0.03pct，超配比例环比提升0.04pct，判断主要yusm@dwzq.com.cn系：1）行业层面，24Q1春节旺季食品饮料整体消费表现显示韧性，动销增长反馈好于此前悲观预期，2-3月加仓明显；2）宏观层面，经济增行业走势长及政策预期偏弱，尚需等待经济数据的积极反馈，市场风格偏向于高股息或强现金流的泛红利资产，食品饮料作为潜力增量高股息板块（业食品饮料沪深300绩稳健增长、估值下行、分红率上行），仍然具备配置价值。3%2023/8/242023/12/232024/4/22◼24Q1酒类持仓环比增加，食品业绩分化下持仓降幅较为明显。24Q1白1%酒持仓比例环比提升0.14pct至10.59%，23Q1-24Q1季末白酒主动基金-1%持仓比例分别为12.61%、9.91%、11.50%、10.46%、10.59%；啤酒持仓-3%比例环比小幅提升0.09pct；饮料乳品、食品加工、调味发酵品、预调酒-5%持仓环比下降，主动基金持仓比例分别环比-0.01pct、-0.13pct、-0.04pct、-7%-0.08pct；休闲食品持仓比例维持不变。食品持仓下降主要系Q1除部分-9%细分和个股之外，其他总体业绩预期较弱。-11%-13%◼主要消费基金小幅加仓酒类，其余主动基金持仓环比下降。我们将主动-15%权益基金区分为主要消费基金（持仓白酒规模10亿元以上的主...