软商品月报：纱线加速去库提振棉价，郑糖跟随外盘止跌企稳-20240107-华泰期货-19页

期货研究报告软商品月报2024-01-07纱线加速去库提振棉价，郑糖跟随外盘止跌企稳研究院农产品组策略摘要研究员棉花观点邓绍瑞■市场分析010-6440566312月节前备货和外单下达带动下游需求边际好转，织厂开机率继续提升。部分织厂计dengshaorui@htfc.com划提前放假，最近几周对棉纱的备货显著增加，坯布库存也有所下降。当前整个产业从业资格号：F3047125链偏良性循环，郑棉受到提振偏强震荡。投资咨询号：Z0015474国际方面，23/24年度美国和中国棉花减产的确定性较强，前期市场一直在交易两国棉李馨花的减产预期，推动外盘价格重心缓慢上移。不过由于外围及宏观情绪偏空，全球纺服消费受到拖累表现低迷，并且短期内可能很难看到明显的好转，使得外盘仍然面临lixin@htfc.com不小的压力。长期来看，全球棉花需求有望逐渐向均值回归，23/24年度全球棉花期末从业资格号：F03120775库存呈现小幅去库的态势，产需预期相对平衡或偏紧，支撑国际棉价长期重心上移。投资咨询号：Z0019724国内方面，23/24年度国内虽然小幅减产，但储备棉和进口棉的持续投放，使得棉花供联系人应相对充足。需求端，2023年下半年纱厂减停产现象增加，棉纱贸易商库存高企，巨大的去库压力拖累了整个棉纺织产业链。当前外单下达以及节前备货使得需求有所回白旭宇暖，棉纱加速去库，但订单持续性预计不强，继续向上也面临较强的套保压力。中长期看，二季度后焦点又将回到新棉种植，而受保粮政策影响下年度种植面积或将继续010-64405663下滑，需求在国内宏观进一步好转的预期下也有望逐渐修复，长期方向依旧偏乐观。baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139...