天赐材料(002709)电解液行业盈利触底，公司竞争力仍然清晰-240506-招商证券-10页

2024年05月06日天赐材料（002709.SZ）强烈推荐（维持）电解液行业盈利触底，公司竞争力仍然清晰中游制造/电力设备及新能源当前股价：21.0元公司公告：2023年公司分别实现营收、归母、扣非净利润分别154亿元、18.91基础数据1924亿元、18.24亿元，分别同比下滑30.97%、66.92%、67%。2024年Q1公司1385分别实现营收、归母、扣非净利润分别24.63亿元、1.14亿元、1.01亿元，分总股本（百万股）40.4别同比下滑42.91%、83.54%、85.32%。电解液行业盈利情况触底，公司在全已上市流通股（百万股）29.1行业微利或亏损时仍维持一定盈利，体现了其综合优势；同时，公司市占率还总市值（十亿元）在持续提升。维持“强烈推荐”评级。流通市值（十亿元）7.0每股净资产（MRQ）9.7❑2023年&2024年Q1业绩简析。公司2023年Q4、2024年Q1归母净利润ROE（TTM）42.8%分别约1.39亿元、1.14亿元，均环比下滑，主要系：a、2023Q4-2024Q1资产负债率徐金富碳酸锂价格大幅下降，电解液均价分别环比下滑10%、17%，直接影响电解主要股东36.31%液单位盈利。b、公司磷铁业务仍在爬坡，在较低的售价下，仍处于亏损状态，主要股东持股比例估算两个季度亏损均超过0.5亿元。股价表现❑电解液市占率持续提升。结合行业数据估算公司2023年电解液出货接近40万吨，同比增长接近24%。2024Q1公司电解液出货约9万吨，同比增长17%。%1m6m12m2023年公司电解液国内市占率达36.4%，稳居第一。此外，公司从24Q1起绝对表现-2已开始外售液体锂盐，公司产品较同行固体锂盐有明显成本优势，预计Q2相对表现-4-25-50有望放量，如果仅考虑锂盐环节，公司市占率会更高。(%)天赐材料-26-39❑电...