食品饮料行业24Q1业绩分析与前瞻：需求有韧性，节日效应凸显，关注结构性成长机会-240411-国投证券-11页

2024年04月11日行业专题食品饮料证券研究报告24Q1业绩分析与前瞻：需求有韧性，节日效应凸显，关注结构性成长机会投资评级领先大市-A维持评级我们根据当下消费恢复情况、历史季度增长率、各公司成长逻首选股票目标价（元）评级辑及最新经营数据等公告进行了如下24Q1业绩分析与前瞻，总体买入-A表现为需求有韧性，节日效应凸显，建议关注结构性成长机会。000858五粮液232买入-A买入-A白酒：高端及区域龙头增长稳健，次高端承压600519贵州茅台2400买入-A买入-A需求有韧性板块内部有分化，高端和区域龙头业绩预计依旧稳健，次000568泸州老窖276买入-A高端略承压。1）收入端来看：高端和区域龙头Q1回款较为顺利，普买入-A遍顺利完成开门红目标，为Q1业绩奠定基础，部分次高端酒企选择603369今世缘70买入-A主动调整，业绩短期承压。2）分场景来看：当前整体消费升级节奏增持-A放缓，但部分场景如婚宴、大众消费仍呈现局部升级现象。3）费用600809山西汾酒340买入-A端来看：红包等费用投入对动销的带动作用边际减弱，今年春节酒企买入-A并未普遍加大费用投入力度，预计费用率整体平稳、利润率也稳定。000596古井贡酒370600559老白干酒35600600青岛啤酒110.00000729燕京啤酒12.600291华润啤酒62.9600132重庆啤酒87.00001215千味央厨70买入-A大众品：春节旺季关注需求改善，成本红利释放利润弹性600872中炬高新33.43买入-A➢啤酒：销量承压不改升级趋势，成本下降带来利润弹性603170宝立食品26.46买入-A预计板块整体收入端持平微增，利润增速略快。具体而言：1）量：603345安井食品160.45买入-A由于去年Q1基数略高，销量层面略承压，部分酒...