家电行业：国内外家电公司估值比较分析-240317-海通国际-36页

Equity–AsiaResearchPresentation：海通家电：国内外家电公司估值比较分析(HaitongHouseholdAppliances:ComparativeValuationAnalysisofDomesticandInternationalApplianceCompanies)陈子仪ZiyiChenziyi.chen@htisec.com朱默辰MochenZhumc.zhu@htisec.com17Mar2024本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer)从海外家电龙头的发展史看，无论是多元化发展的西门子、GE、东芝等企业，还是选择专业化路径的大金、赛博、惠而浦等，他们迄今大多拥有百年历史，且直到近期依然保持了中高个位数的复合增长。表海外家电龙头近期高增长年份收入、净利润增速及分红、PE估值一览公司名称成立时间近期高增长年份收入复合增速净利润复合增速分红率PE估值西门子1847年1971-2000年9%10%30%-40%21.6X1892年1980-2001年9%11%39%-57%19.8XGE1875年1992-2008年3%8%25%-50%65.4X东芝1857年1988-2022年7%7%30%-40%19.7XSEB1924年2017-2023年13%9%24%-30%25.8X大金1911年1987-2007年7%6%20%-40%14.5X惠而浦3资料来源：各公司官网，Bloomberg，HTI西门子成立于1847年，已有超百年发展历史，业务涵盖电气化、自动化、数字化。2014年西门子出售博西家电股份，退出家电领域，从而专注工业、能源、医疗等核心业务。从西门子发展阶段...