科德教育-300192.SZ-手握国产AI芯片独角兽股权，价值亟待重估-20240329-华源证券-28页

社会服务科德教育(300192.SZ)公司深度2024年03月29日买入（首次覆盖）——手握国产AI芯片独角兽股权，价值亟待重估证券分析师投资要点：刘晓宁➢立身油墨，转型教育，着眼新兴。公司原名为苏州科斯伍德油墨股份有限公司，专注S1350523120003liuxiaoning@huayuanstock.com于环保胶印油墨制造业务。由于原有业务成长性不足，2017年起公司开始谋求转型，通过收购龙门教育切入教育行业，目前公司除传统油墨业务外，在教育领域已经形成研究支持了包括中等职业学校、全日制复读学校和职业技能培训服务等的业务布局。此外，公司持有国产AI芯片独角兽中昊芯英7.8%的股权。通过业务端和投资端的敏锐性，刘晓宁公司绑定了教育和AI两大上行贝塔，前景可期。S1350523120003liuxiaoning@huayuanstock.com➢手握国产TPU核心资产，中昊芯英股权价值亟待重估。我们认为，公司最大的预期差在于手握的中昊芯英7.8%股权未被充分定价。随着AI技术的突破和明朗化，芯联系人片的技术方向开始往DSA演进。英伟达GPU设计之初亦非专用于人工智能场景，契合度有先天缺陷。相较而言，谷歌TPU专为AI而生，如果说英伟达GPU是“魔刘晓宁改”版的AI芯片，那么TPU则是从根本上舍弃了传统CPU和GPU使用的技术，S1350523120003如缓存、乱序执行、多线程、多任务处理、预取等，将芯片空间最大程度让渡给了计liuxiaoning@huayuanstock.com算。目前，美国出口管制的背景下，去英伟达化已是趋势，国内GPU路径追赶难度大，DSA（TPU、NPU）设计思路或是我国破局口，华为昇腾（NPU）已经先行一市场表现：沪深300指数200%步并开始得到市场认可，中昊芯英（TPU）同样走DSA路径且...