投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号·金属锌·年度报告2023年12月28日供需寻找新平衡，宏观决定价格中枢国贸期货·研究院有色金属研究中心供给端：2024全球锌精矿处于紧平衡状态，海外矿端有扰动，但国内锌精矿供给略宽松。冶炼端，2024年上半年冶炼厂预计有部分新增产能投产，方富强但投产进度或有所推迟。海外供给端，欧洲地区关停的接近50万吨锌冶炼产能从2022年年底逐步复产，复产进度较慢。国内当前的锌精矿较为宽松，新投资咨询号：Z0015300投产能原料充足，产量或稳中有增。总体而言，2024年全球供给端产量将较从业资格号：F30437012023年小幅增加，而增量主要来自国内。加工费方面，2024年上半年国内原料宽松预计将延续，但进口矿预计会受到海外矿山减产影响，由此2024年国产加工费或出现稳中小降的局面。需求端：美国和欧洲如果步入经济衰退周期则会拖累消费。国内房地产竣工周期或在二季度开始出现下滑，对锌锭需求存在一定影响。库存方面，2024年随着国内部分新增产能释放，锌锭社会库存或出现小幅累库。价差方面，2024年上半年低库存状态将会得到缓解，逼仓行情发生概率较小，但短期BACK结构仍将维持，如果价差大幅收窄可择机参与正套。展望：2024年美联储将开启降息周期，从历史来看，美联储开启降息周期的前期意味着经济衰退的确认，大宗商品或继续承压。但2023年上半年锌价已经出现大幅下跌，2024年继续下行空间有限。而降息周期开启后，锌价将受益于宽松的货币政策而上涨。总体来看，2024年锌价走势为先抑后扬。欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序期市有风险，入市需谨慎·投资咨询业务资格：证监许可【20...
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