巨化股份(600160)引领制冷剂景气复苏，一季度归母净利增长103%25-240426-国信证券-13页

巨化股份（600160.SH）买入引领制冷剂景气复苏，一季度归母净利增长103%核心观点公司研究·财报点评制冷剂量价齐升、氟精细以量补价，一季度归母净利同比增长103%。公司公布《2024基础化工·化学制品年第一季度报告》：受益于制冷剂产品量价齐升及毛利率修复、含氟精细化学品业务以量补价，2024Q1，公司实现营业收入54.7亿元（同比+19.52%）；归证券分析师：杨林证券分析师：张玮航母净利润3.1亿元（同比+103.35%）。制冷剂方面，受益于飞源化工并表，公010-880053790755-81981810司制冷剂产销量总体增长：2024Q1，公司实现制冷剂产量/销量分别13.10、6.70yanglin6@guosen.com.cnzhangweihang@guosen.com.cn万吨，分别同比+10.97%/+4.56%，均价为23724.97元/吨，同比+17.98%、环比S0980520120002S0980522010001+10.12%。含氟精细化学品方面，2024Q1均价分别63352.21元/吨，同比-35.10%；外销量+275.73%。此外，氟聚合物、食品包装材料、基础化工产品业务对公司基础数据买入(维持)业绩形成了拖累。2024Q1，公司毛利率/净利率分别14.8%/6.0%，历史平均水平。投资评级21.56元制冷剂下游需求仍然广阔，“以旧换新”助力家电汽车业焕发新活力。2023Q4，受合理估值58207/58207百万元制冷剂传统备货旺季、前期企业及市场低库存、配额方案落地预期等多重因收盘价素提振，制冷剂价格进入上行通道。2024年2月起，全国各地多措并举推动总市值/流通市值24.24/13.00元汽车、家电“以旧换新”，激发消费活力，空调排产数据表现靓丽、汽车销52周最高价/最低价804.44百万元售数据，制冷剂延续景气上行趋势。2024Q1，我国空调累计产量6878.0万台，近...