交运行业2023年报及2024年一季报业绩综述：油运跨境物流高景气，公路平稳铁路超预期-240506-浙商证券-50页

油运跨境物流高景气，公路平稳铁路超预期——交运行业2023年报及2024年一季报业绩综述行业评级：看好2024年5月6日分析师李丹分析师李逸邮箱Lidan02@stocke.com.cn邮箱Liyi01@stocke.com.cn证书编号S1230520040003证书编号S1230523070008研究助理秦梦鸽、卢骁尧、张梦婷1、油运：23年分红大幅提高，24Q1运价处历史高位，招商南油24Q1业绩超预期•23旺季运价不及预期，主要因为欧佩克减产导致货盘减少，并推高油价导致全球进入去库阶段，23Q4，TD3CTCE均值3.8万美元/天，同比下降38%。•24Q1运价处历史同期高位，成品油运价景气更优。24Q1，VLCCTD3C日均收益4.4万美元/天，同比下降6%。MRTC7航线95%日均TCE为3.8万美元/天，同比增加32%。招商南油24Q1业绩超预期。24Q1归母净利润6.71亿元，同比+65.32%；扣非归母净利润5.52亿元，同比+40.47%。其中，资产处置收益约1.37亿元，主要系处置2艘老旧成品油MR船舶。招商轮船中期特别分红超预期。23年分红比例由30%提升至40%，并计划推出24中期特别分红，分红比例不低于50%。2、航空机场航空：客收超过19年同期，油价高位波动导致成本端承压，春秋、吉祥航空率先盈利添加标题•2023年，春秋航空、吉祥航空率先全年扭亏，归母净利润分别为22.6、7.5亿元，同比2019年分别+23%、-24%。24Q1春秋、吉祥、南航、海航、华夏实现盈利，归母净利润分别为8.1、3.7、7.6、6.9、0.2亿元，较19Q分别+71%、-7%、-71%、-40%、-71%。•航司运力投放持续恢复，客座率较19年的缺口呈收窄趋势，23年单位客收为高基数，24Q1客收同比下降、但仍高于19Q1。油价高位波动导致成本端承压，利用率持续恢复利好摊薄非油...