金风科技(02208.HK)业绩小幅低于市场预期，2024年盈利有望修复-240419-海通国际-12页

研究报告ResearchReport19Apr2024金风科技XinjiangGoldwindScience&Technology(2208HK)业绩小幅低于市场预期，2024年盈利有望修复FinancialPerformanceSlightlyLessthanExpectations,andProfitsareExpectedtoRecoverin2024[观Ta点bl聚e_焦yemInevie1s]tmentFocus[Tab维le_持Inf优o]于大市MaintainOUTPERFORM(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)评级优于大市OUTPERFORM财务表现小幅低于市场预期，2024年有望修复。公司2023年实现现价HK$3.11营收504.57亿元，同比增长8.66%，其中2023Q4实现营收211.38目标价HK$4.85亿元，同比增加4.26%，环比增加104.87%；实现归母净利润13.31亿元，同比下降44.16%，其中2023Q4实现归母净利润0.70亿元，HTIESG3.7-2.7-3.0同比增加288.89%，环比增加600%，整体业绩小幅低于市场预期，E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)我们预计随着风机价格企稳，2024年盈利能力有望得到修复。市值HK$31.10bn/US$3.97bn风机毛利率有所回升，风电场开发业务毛利率下滑幅度较大。公日交易额(3个月均值)US$2.48mn司2023年风机板块盈利能力改善，毛利率回升0.18pct至6.41%；发行股票数目773.57mn风电场开发业务毛利为47.30%，同期下降18.09pct，主要是风电场自由流通股(%)100%开发成本大幅提升导致产品盈利空间减小。风机价格方面，根据公1年股价最高最低值司统计数据，2023年全年风电整机商风电机组投标均价为1555元注：现价HK$3.11为2024年4月17日收盘价HK$7.01-HK$2.75/kW，自2023年9月以来,已经维持稳定,所以我们认为随着风机大型化趋势加速，叠加价格端企稳，预计风机版块毛利率将在2024PriceRe...