甲醇年度策略报告：供需式微 节奏制胜-20231231-恒力期货-27页

甲醇恒力期货研究院年度策略报告供需式微节奏制胜投资咨询业务资格：投资要点：证监许可[2012]338号⚫产能结构渐变：2022-2023年期间，煤炭、焦炉气制甲醇产能仍在增长，而天然气制甲醇产能增长停滞，新增矿热炉尾气制和二氧化恒力期货研究院碳加氢制甲醇工艺路线。随着工艺创新与产能迭代，预计未来焦炉气制甲醇产能仍有增长空间。2023.12.31⚫需求驱动不足：传统下游有增长点，但不是需求侧的核心矛盾，重点仍在烯烃。而2024年缺失MTO投产将造成“供增需不增”的错研究员配效果。⚫供应宽松格局难解：国内高存量已是定局，在2024年需求端缺乏杨怡菁强驱动的情况下，供应端驱动较大程度上将受到进口量变化扰动。从业资格证号：F03090247⚫港口去库能力受到挑战：连续半年以上高进口导致港口库存体量投资咨询证号：Z0016789抬升，挑战了沿海烯烃的消化能力，令四季度去库规律失效。目前，邮箱：市场寄希望于伊朗限气→进口2024Q1环比减少→第二次去库机会。yangyijing@hengliqihuo.com⚫后市展望：短期来看，2024年初起，基本面博弈点在于国内外供应驱动时间差和2024Q1港口去库能否兑现，警惕烯烃侧利空隐患或相关研究报告将影响到一季度港口去库进程。长期来看，2024年的行情重点在于节奏而不是估值区间。因为在缺乏供需强驱动的情况下，2024年的甲醇专题：细微之处见真章-中国独立行情时间会被压缩，煤炭或油价的扰动等都将牵制其行情走势和甲醇进口来源国变化背后的估值中枢，震荡行情比例将抬升。故事2023.9⚫风险因素：宏观扰动、油价/煤价波动、伊朗限气时长超预期（向甲醇2023年四季报：月盈则上风险）、超预期累库或烯烃停...