证券研究报告·A股公司简评游戏Ⅱ2023年&1Q24财报点评：长线运营巨人网络(002558.SZ)能力得到验证，期待全年增长核心观点维持买入公司2023年在《原始征途》《太空杀》等产品周期之下，公司业杨艾莉绩达到历史新高。24年一季度未有重点新品上线，但收入依然实yangaili@csc.com.cn现环比、同比增长，利润端表现也略超预期，核心是公司老产品SAC编号:S1440519060002的长线运营能力正在逐步体现。SFC编号:BQI330杨晓玮《征途》《球球》流水超预期稳健，抗风险能力强，“征途”IPyangxiaowei@csc.com.cn与国战玩法稀缺+竞对有限，《原始征途》运营接近1年后，近3SAC编号:S1440523110001月游戏畅销榜排名稳定在50名左右。《球球》在《蛋仔》《元梦》先后上线的情况下，2H23以来排名呈现稳中有升态势。发布日期：2024年05月07日当前股价：11.66元从全年维度看，公司业绩增长的持续性强。后续有《原始征途》正式版、《王者征途》小程序，及《月圆之夜》《太空杀》加大主要数据商业化，均能贡献增量。且随着新SLG立项，新CEO上任等多股票价格绝对/相对市场表现（%）重积极的变化，公司有望进入新一轮产品周期。1个月3个月12个月AI布局节奏快，期待原生AI游戏的出现。一方面，自研模型参数量低于通用大模型，推理成本更低，我们认为AI+文字推理游-4.33/-7.7313.36/6.39-26.07/-19.75戏先行受益，看好《太空杀》AI玩法的逐步破圈。12月最高/最低价（元）22.34/8.30我们预计24-26年公司归母净利润为14.8亿、17.0亿、18.4总股本（万股）197,354.24亿，同比增长36%、15%、9%，5月7日收盘价对应当前估值为15.6x、13.6x、12.5x，维持买入评级。流通...
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