交通运输行业航空投资复盘及展望：新一轮龟兔赛跑，看好需求胜出-240401-中泰证券-40页

新一轮龟兔赛跑，看好需求胜出航空投资复盘及展望交通运输证券研究报告/行业深度报告2024年4月1日[评Ta级ble：_T增itle持]（维持）[重Ta点ble公_F司in基anc本e]状况分析师：杜冲简称股价EPS2024E20212022PE2024E评级执业证书编号：S0740522040001(元)2021电话：20222023E2023EEmail：duchong@zts.com.cn联系人：李鼎莹中国东航3.64-0.55-1.68-0.370.30///12.06买入电话：Email：lidy@zts.com.cn南方航空5.59-0.67-1.80-0.230.34///16.62买入春秋航空55.340.04-3.102.303.441215/24.0116.11买入吉祥航空12.15-0.22-1.870.340.83//35.8114.63买入华夏航空5.40-0.09-1.54-0.610.32///16.98增持备注：2024年3月29日收盘价，南航、东航2023年数据为年报披露值，其余均为中泰交运团队预测[基Ta本ble状_P况rofit]119报告摘要2,896,994上市公司数2,497,148n周期回顾：1）顺周期、有弹性，常有超额收益。我们把过去二十年航空股的走势分成行业总市值(百万元)2005/7-2008/10、2008/11-2014/6、2014/7-2019/12、2020/1-2024/1、2024/1-至今五行业流通市值(百万元)轮周期，其区间最高涨幅分别为866%、327%、410%、57%、9%，分别是沪深300涨幅的1.4、2.5、2.7、0.9、0.7倍。前三轮周期中航空指数的涨幅均高于沪深300。[行Ta业ble-_市Qu场ot走eP势ic]对比2）各周期往往由三大航领涨，且行业出现供不应求，周期高点盈利可观。前四轮周期中，除2020/5-2024/1由华夏航空领涨外，其余均由三大航领涨，且每轮周期高点航司2180.00盈利可观。在2007、2010、2015年的上涨周期中，行业国内供需差分别达到-5.6%、-5.0%、-1.3%。2018年供需差基本消失后，航...