鸡蛋策略大浪淘沙，下行周期已至日期：2024年2月22日作者：魏鑫期货交易咨询从业信息：Z0014814研究助理：邓昊然期货从业信息：F03121554联系方式：021-58304077核心观点：中长期延续偏空格局，短期或有题材催化如何去理解前期单边快速下跌行情？主要逻辑：市场集中交易供给偏宽和饲料成本下移预期供给方面，随着23年四季度偏多鸡苗补栏逐渐兑现为新增开产，叠加规模厂较以往年份扩张进度明显加速，行业呈现资本涌入状态。蛋鸡养殖行业正在进行供给侧的结构性更迭，长时间的盈利势必刺激存栏量的上涨，这种预期已经在2023年下半年逐步实现，增势预计延续至24年Q1。饲料成本方面，鸡蛋价格淡季看成本，旺季看消费。饲料成本为鸡蛋淡季合约估值锚定，前期饲料成本持续下降，导致蛋价短期难有支撑。当前根据玉米、豆粕现货价格测算出单斤鸡蛋饲料成本约2.9~3.0元/斤，市场已计价部分偏弱预期。潜在的月度交易题材是什么？前期潜在交易题材集中在现货超预期表现、老鸡超淘、饲料转强和节后备货拉动，当前看短期可以期待的题材在于淘汰和饲料转强。（1）老鸡集中淘汰的催化淘鸡端在养殖利润持续为正的状态下难以加速，饲料价格存在进一步走低可能，饲料原料成本的下移使得延养能够继续获得收益。集中淘汰难以进行的共识下，若养殖端对后市行情存在悲观预期，不排除部分养殖场存在提前决策淘鸡，规避未来现货价格不景气。（2）饲料原料玉米的盘面驱动短期国产玉米收储的驱动，或带来成本端情绪修复，本轮驱动若仅仅是库存所有权的转移，题材持续性仍有待考验。行情展望以及操作策略：中长期供需格局暂未有明显改善，供给端的不断兑现将对...
发表评论取消回复