金山办公-688111.SH-金山办公深度报告：国产办公软件领军者，受益AIGC开启新纪元-20240322-财信证券-39页

证券研究报告公司深度金山办公(688111.SH)计算机｜软件开发国产办公软件领军者，受益AIGC开启新纪元金山办公深度报告2024年03月22日预测指标2022A2023A2024E2025E2026E45.5658.7575.9398.02评级买入主营收入(亿元)38.8513.1816.4221.2527.79归母净利润(亿元)11.182.853.554.606.02评级变动维持每股收益（元）2.4221.5424.3728.0432.83每股净资产（元）18.89115.5692.7571.6754.79交易数据15.3113.5311.7610.04当前价格（元）329.74P/E136.2652周价格区间（元）209.86-517.00P/B17.45总市值（百万）152279.70流通市值（百万）152279.70资料来源：iFinD，财信证券总股本（万股）46181.80投资要点：流通股（万股）46181.80公司是国产办公软件领军者：面向C端用户，公司主要提供WPSOffice涨跌幅比较客户端、金山文档以及相关个人增值服务所组成的金山办公能力产品矩阵，通过个人订阅模式开展业务；面向B端用户，公司的主要产品%1M3M12M为WPS365，通过机构订阅与机构授权模式开展业务。2023全年公司金山办公35.115.25-2.61实现营业收入45.56亿元，同比增加17.27%，2017-2023年CAGR达软件开发17.47-7.17-25.83到34.98%；实现归母净利润13.18亿元，同比增长17.92%，2017-2023年CAGR达到35.35%；毛利率为85.30%，同比增长0.30pct，净利率何晨分析师为28.85%，同比下滑0.26pct。研究助理执业证书编号:S0530513080001WPSOfficeVSMSOffice：办公软件行业技术门槛较高，仅有少数产hechen@hnchasing.com品参与竞争，核心竞争产品为微软的MSOffice系列。纵观微软的MSOffice系列的发家史，依靠捆绑Windows抢占大半市场份额。此后MS黄奕景Offic...