可转债投资手册之九：转债参与者有哪些？-240410-海通证券-14页

2固定收益研究证券研究报告2024年04月10日[Table_Title]固定收益专报告相关研究转债参与者有哪些？[《Ta扬b帆le起_R航e—po—r2tI0n2f3o]年中资美元——可转债资手册九债市场展望》2022.12.23[Table_Summary]《扬帆但信风——2023年信用债年度资策略》2022.12.06资要点：《待雨晴云散——可转债2023年度资策略》2022.12.04固收+发展中，转债扮演重要角色。大环境的要求：低利率时代叠加低波动，纯债资区分度削弱，资产荒多次出现。回撤相对可控且增强收益的产品需求旺盛，[Table_AuthorInfo]“+”的角度看，固收+分为加资产/加策略，加资产中，加股票以及可转债等权益类资产相对较为普遍。分析师:郑子勋Tel:(021)23219733转债参与者以机构为主。机构资者中基金占比高，年金近年来上升较快，非机Email:zzx12149@haitong.com构资者主要是一般法人和自然人。（1）基金：固收+基金是转债配臵的主要力证书:S0850520080001量，22年以来固收+基金发行偏缓且存量明显下滑。（2）稳健资机构：参考存分析师:王巧喆量转债23年中报，我们测社保资评级要求相对较高，年金对转债资的评Tel:(021)23185649级约束相对基本养老险和社保较少。另保险转债要求放，但需要参考内部Email:wqz12709@haitong.com评级。（3）自然人：历史上几次炒作现象发生与自然人资行为关系较大。（4）证书:S0850521080003其机构：比较重要的是理财，主要过委方式间接资于转债，净值化转型后，申赎行为对债市产生了显著影响。目前市场担忧的问主要有：（1）若考虑转债的弹性，选择平衡或偏股型品种，正股业绩或热点优为重要，资金可能会担心业绩兑现问，以及热点的持...