凯文教育(002659)业务多元化布局，盈利有望复苏-240513-天风证券-18页

公司报告首次覆盖报告凯文教育（002659）投资评级证券研究报告行业2024年05月13日业务多元化布局，盈利有望复苏6个月评级当前价格社会服务/教育K12国际教育为主，素质教育和现代职教为翼目标价格买入（首次评级）公司自完成教育业务转型后，一直把为学校提供运营支持服务作为主营业3.91元务，目前主要为北京海淀凯文学校和北京朝阳凯文学校提供运营服务。将元素质教育业务边界从校内拓展到校外，响应国家政策积极布局职教赛道。海淀区国资委下属的教育类上市公司，公司利用和整合优质的教育资源和基本数据598.28资产开展基础教育服务。A股总股本(百万股)598.26流通A股股本(百万股)2,339.28业务多元化布局，盈利能力逐步修复A股总市值(百万元)2,339.18流通A股市值(百万元)24Q1营收0.77亿元，同增12.93%。2019-23年凯文教育营收分别为7.95、每股净资产(元)3.673.21、2.84、1.72以及2.54亿元，公司收入主要来源于K12学费收入以及资产负债率(%)27.03餐饮收入，收入自2019年减少主要反映（1）疫情影响；（2）2021年民促一年内最高/最低(元)5.69/2.73法影响。24Q1归母净利润为-0.04亿元，同增66.66%。作者公司早期按照重资产策略布局经营学校业务。后期由于受到政策、市场等外部原因的影响导致招生不及预期，以及重资产经营下折旧摊销和贷款利孙海洋分析师息对公司业绩造成了拖累。目前经营性现金流为正，每年也会偿还一定的本金和利息，贷款存量已减少。24Q1公司毛利率为26.72%，随着朝阳凯SAC执业证书编号：S1110518070004文学校学生人数增长、学费增加、素质教育与职教规模的持续扩大，公司毛利率有望进一步增强，带动公司扭亏为盈。s...